执行提要
为促进通过环球上市板在新加坡交易所（以下简称“SGX”）和纳斯达克公司（以下简称“Nasdaq”）双重上市，SGX颁布了《GLB规则》，其中载明了初始上市要求和持续上市业务。《证券与期货（修正）法案2026》（以下简称“《修正法案》”）和以下《证券与期货法2021（以下简称“SFA”）条例》也已生效，以落实环球上实框架。
- 《证券与期货法2021 – 证券与期货（第13A部分)（环球上市板与美国交易所）条例 2026》（以下简称“证券期货(GLB)条例”）（2026年6月29日生效）
- 《证券与期货法2001 – 证券与期货（投资要约）（广告限制豁免）条例2026》（2026年6月29日生效）
- 《证券与期货法2001 – 证券与期货（第239AA条下法定保荐存托凭证）条例2026》（2026年6月29日生效）
- 《证券与期货法2001 – 证券与期货（第239AA条下法定保荐存托凭证）条例2026》（2026年6月29日生效）
- 《证券与期货（投资要约）（存托凭证豁免）（修正）条例2026》（2026年7月3日生效）
此项进展源于SGX和新加坡金融管理局（以下简称“MAS”）展开的咨询。欲了解更多咨询详情，请参阅我们发布的题为《SGX与MAS就上市规则及SFA的变更展开咨询，以促进在SGX和Nasdaq双重上市》的法律动态。有关《修正法案》引入的变更的详情，请参阅我们发布的题为《证券及期货（修正）法案2026将于2026年6月29日生效：双重上市框架及散户投资者准入》的法律动态。
本期动态重点介绍了《GLB规则》和《SFA条例》中促进双重上市的主要特点，以及发行人需要注意的主要事项。
GLB框架的主要特点
简化招股说明书披露要求——一套招股文件
此前，计划同时在SGX和海外交易所进行首次公开募股（以下简称“IPO”）的发行人必须遵守两套信息披露要求。现在，发行人可以为IPO和上市后阶段使用一套包含美国招股说明书披露要求的招股文件。该招股说明书必须包含《美国证券法》和适用的美国证券交易委员会（以下简称”SEC”）表格所要求的详细信息，以及任何与GLB发行和上市相关、已经或可能（直接或间接）对投资者产生重大影响的特定风险因素（与同等的美国发行或上市不同，或在同等的美国发行或上市之外）。上市后，后续发行可使用符合美国标准的发行信息声明，并可依照美国法规以引用方式纳入相关信息。
IPO时间表的协调
此前要求在招股说明书注册前进行七天公开披露的规定已被取消，因此新加坡最终招股说明书可在美国注册声明生效后立即提交MAS完成注册。初步招股说明书应与首次向美国证券交易委员会（SEC）提交的公开文件同时提交，最终招股说明书应在SEC宣布注册声明生效的同时提交。股票在SGX的交易将在股票在美国上市并开始交易后一个交易日开始。
投资者互动与既定美国市场惯例的协调
为促进在GLB同时进行的发行，相关法规允许开展美国相关法律法规允许开展的投资者互动活动。例如，在GLB发行中，可以开展以下活动：
- 可以与某些机构投资者开展“试探性”互动；
- 在满足特定条件的情况下，允许发行人在与潜在投资者互动时采用自由撰写招股说明书的方式；及
- 在发行人首次在美国公开提交注册声明后，可以与机构投资者和合格投资者开展交易前投资者教育。
符合美国要求的市场活动的安全港条款
《证券期货(GLB)条例》为GLB发行人开展某些符合美国要求的常用市场活动（如：(i) 前瞻性陈述；(ii) 股份回购；及 (iii) 交易计划）引入了《证券期货法》责任的抗辩理由（但并非所有美国安全港条款均适用）。
持续披露义务与美国要求的协调
GLB发行人必须在新加坡交易所网站SGXNET上公布所有向SEC提交的EDGAR文件，包括第三方提交的文件，以及美国证券法律、法规和Nasdaq上市规则要求的其他重大美国披露信息。应在SGXNET上公布的重大美国披露信息的典型类别包括：定期报告、委托书、公司治理和股东大会文件、实益所有权和内部人交易文件、收购要约和收购相关文件以及其他重大信息。
联动上市与退市
发行人必须始终维持其在Nasdaq全球精选市场的第一上市地位。终止Nasdaq上市可能导致发行人被从SGX正式名单中除名，最终决定权归SGX所有。
发行人需要注意的主要事项
对于已在Nasdaq全球精选市场上市或计划在美国进行IPO且市值至少达到20亿新元的公司而言，GLB提供了一条直通新加坡资本市场的途径：一份符合美国法规的招股说明书、协调一致的IPO流程、熟悉的美国投资者互动方式以及简化的持续信息披露义务。如果您正在考虑双重上市，或想了解GLB框架如何助力您的业务发展，请联系我们的团队。
有关区域资本市场事宜，请参阅立杰亚洲区域资本市场业务了解更多信息。
撰稿说明
本期法律动态由新加坡立杰律师事务所合伙人Howard Cheam、Tan Mui Hui和Raymond Tong撰写。
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